Resumen Newsletter

Tras los resultados de los test de stress de los últimos días, parece que el sector financiero español ha logrado superarlos y la estabilidad es la característica del mismo. No obstante otras noticias, como la retirada de los estímulos fiscales en USA han hecho incrementar la volatilidad en las bolsas. En este mes las principales noticias pueden resumirse:

PUBLICACIONES. Este mes se ha centrado en los resultados de las pruebas del AQR y los test de stress.

REGULACIÓN. El Banco Central Europeo ha publicado la ‘Guía de supervisión bancaria’, la “ troika” europea pide cerrar la reforma de las cajas de ahorro, en esta línea el banco de España ha publicado un proyecto de circular sobre fundaciones bancarias y además obligará a la SAREB a retasar los activos de las cajas. Además la gran banca será la que pague la mayor parte del fondo europeo de financiación.

RIESGO SISTÉMICO, España, Fitch Ratings ha confirmado el rating de España. Ya tres de cada cuatro inversores sitúan el final de la crisis dentro de tres años, el gobierno está diseñando la forma en que comunidades y ayuntamientos podrán financiarse con las mismas condiciones de financiación del Tesoro Público. El déficit público baja al 7% hasta agosto. Sin embargo, el servicio de estudios de BBVA considera “inalcanzable” para España el objetivo de empleo fijado en la Estrategia Europa 2020
Europa, según el FMI el riesgo de entrar de nuevo en recesión en la zona euro es del 40%, Francia desafía a Europa retrasando en dos años la reducción del déficit público pactado y Alemania recorta sus previsiones de crecimiento. Además, algunos economistas alemanes piden que el BCE no pueda comprar deuda en el mercado secundario. En Ucrania se ha solicitado casi 2.000 millones de euros para cumplir con el pago del gas ruso.
Otros países, La tasa de paro cae en USA al 5,9%, su nivel más bajo en seis años y China crece al ritmo más lento desde la crisis financiera.

RIESGO DE CRÉDITO, Segundo mes con subidas de la morosidad de la banca. Este indicador se ha incrementado agosto y ha alcanzado el 13,25%. La banca hará un rating a las pymes que quieran renovar sus préstamos y los cálculos del BCE rebajan la tasa de morosidad de la banca española.

RIESGO DE MERCADO, Se incluyen algunas claves para aprovechar en bolsa la fortaleza del dólar, así como cinco filosofías de inversión y un objetivo: la rentabilidad. La CNMV ha tomado la iniciativa a nivel nacional, como la obligación de que el pequeño inversor firme de su puño y letra que asume el riesgo de un producto complejo. A pesar de los test de stress no se prevé un cambio de las políticas de dividendos.

RIESGO OPERACIONAL, JP Morgan pagará 61 millones por manipular el Libor, las operaciones irregulares generaron un agujero de 2.600 millones en las cajas rescatadas. BBVA paga 54 millones al fisco para zanjar sus primas únicas. El FROB podría reclamar 15,25 millones de las tarjetas “ opacas” de Caja Madrid.

RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Y LIQUIDEZ, El Banco Central Europeo ha anunciado que empezaría a comprar activos del sector privado, sin embargo la FED retira los estímulos pero mantendrá los tipos a cero, además es posible que el Euribor llegue al 0%. Por otro lado, Caixabank tiene el 30% de las cédulas que puede comprar el BCE en España

OTROS RIESGOS, En tan sólo nueve meses, los bancos españoles han vendido activos por casi 10.000 millones de euros. El gobierno acusa a Deloitte de ocultar los riesgos en la salida a bolsa de Bankia, además, BBVA y Santander, entre los tres bancos europeos que mejor aguantarían otra crisis.

RIESGOS DE EMPRESAS NO FINACIERAS, los supervisores avanzan en la hoja de ruta para la resolución ordenada de aseguradoras sistémicas. Las aseguradoras arremeten contra el exceso de regulación. Facebook logra la autorización de Bruselas para comprar Whatsapp. Telefónica volverá a pugnar por el liderato europeo de telecos por ingresos. Zara, buque insignia del grupo Inditex, ha comenzado a vender en el centro comercial chino virtual Tmall, del gigante del comercio electrónico Alibaba.

CURIOSIDADES, Walt Disney rescata Eurodisney con un plan de recapitalización de 1.000 millones. Bankia y Caixabank, los bancos que más ganan en España. Un túnel que una España y Marruecos: un proyecto estratégico para el gobierno.

Francisco Javier Muñoz Bermejo
Club de Gestión de Riesgos de España.
Como siempre estamos a su disposición para cualquier comentario o sugerencia en el correo electrónico (newsletter@clubgestionriesgos.org).

Publicaciones

En esta edición nos centramos en la publicación de los resultados de las pruebas de estrés a la banca europea y en noticias relacionadas.

El objetivo de la prueba de es evaluar la capacidad de resistencia de los bancos de la UE a acontecimientos económicos adversos, así como para comprender las posibles vulnerabilidades, completar la recuperación del sector bancario de la UE y aumentar la confianza. En promedio, los bancos de la UE caen desde el 11,6% al 8,5% en el “Common Equity Ratio (CET1)” tras revisar la calidad de los activos.

Tabla resumen de los resultados de la prueba de estrés

Muestra los resultados de los 130 bancos analizados, mostrando su situación actual y los resultados del examen, en el escenario base y en el escenario adverso.

TODOS LOS BANCOS ESPAÑOLES APRUEBAN Y NO NECESITAN TOMAR MEDIDAS

Los 15 bancos españoles examinados en los test de estrés del BCE y la EBA pasan los test de estrés sin más necesidad de capital. Liberbank registra un suspenso teórico, compensado ya con las medidas tomadas desde enero de 2014.

EL BdE QUIERE QUE LA BANCA SIGA REFORZANDO SUS SOLVENCIA

A pesar de los buenos resultados de la banca española, el gobernador del Banco de España desde una posición cauta, dio a entender su deseo de que las entidades no se relajen tras superar las pruebas y continúen fortaleciéndose. “El Banco de España es siempre favorable a que refuercen su capital”, ha reconocido.

25 BANCOS EUROPEOS SUSPENDEN LOS TEST DE ESTRÉS

Veinticinco bancos europeos de los ciento treinta han suspendido los test de estrés. El déficit de capital de las entidades suspendidas se eleva a 25.000 millones de euros a fecha 31 de diciembre de 2013, si bien ya se han recapitalizado en parte, dejando el déficit de capital en 10.000 millones.

SI BIEN LA PEOR PARTE HA SIDO PARA LA BANCA ITALIANA

Nueve de las veinticinco entidades son italianas, lo que supone que el 60% de las entidades italianas analizadas han suspendido. Los expertos apuntan a que el sistema italiano se enfrenta a una reconversión similar a la vivida en el sistema financiero español en los últimos años.

Regulación

EL BCE PUBLICA UNA GUIA PARA ENTENDER SUS TAREAS DE SUPERVISIÓN BANCARIA

El Banco Central Europeo ha publicado la ‘Guía de supervisión bancaria’ con el fin de ofrecer orientaciones prácticas y ayudar a las partes interesadas para que pueden prepararse de cara a la entrada en funcionamiento del Mecanismo Único de Supervisión en este mes de noviembre.

LA TROIKA PIDE CERRAR LA REFORMA DE LAS CAJAS

Los hombres de negro regresaron a Madrid el mes de octubre, dentro de las visitas periódicas que determina el rescate concedido al sistema financiero español. En su reunión señala que el desarrollo de la reforma de las cajas de ahorros debe ser urgentemente completada.

LAS ANTIGUAS CAJAS DEBERÁN RESERVAR EL 50% DEL DIVIDENDO COBRADO DE SUS BANCOS

El Banco de España ha publicado el proyecto de circular sobre fundaciones bancarias, que desarrolla la reforma de la ley de las cajas de ahorros. Dicha ley establece que las fundaciones bancarias que posean una participación del 30% en el capital de un banco deberán remitir al Banco de España un plan financiero anual.

EL BdE OBLIGARÁ A LA SAREB A RETASAR SUS ACTIVOS

La circular contable que obliga a Sareb a reconocer el deterioro de los activos que recibió de las cajas de ahorros rescatadas está tardando en ver la luz. El Banco de España sacó a consulta el borrador de la norma el pasado 16 de mayo y el periodo de consultas finalizó el día 31 del mes de octubre.

LA GRAN BANCA PAGARÁ EL 90% DEL FONDO EUROPEO DE RESOLUCIÓN

El 1 de mayo de cada año, como muy tarde, la entidades financieras recibirán una factura proceden del Mecanismo único de resolución en el que se detallará su contribución anual para el fondo común encargado de la reestructuración o liquidación de los bancos en dificultades.

39 GRANDES BANCOS INCUMPLEN LA NORMATIVA QUE LIMITA LOS BONUS

La Autoridad Bancaria Europea, ha denunciado que 39 grandes bancos europeos -a los que no ha identificado- se están saltando el tope que impone la legislación de la UE a los bonus de los directivos al inflar artificialmente la parte de remuneración fija.

Riesgo sistémico

LA SITUACIÓN ACTUAL DE ESPAÑA

Fitch confirma el rating de españa y eleva su previsión de crecimiento

La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha confirmado el rating ‘BBB+’ de España con perspectiva de ‘estable’ y ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento para 2014 y 2015, aunque mantiene que el país no cumplirá con su objetivo de déficit el próximo año.

Tres de cada cuatro inversores sitúan el final de la crisis dentro de tres años

Tres de cada cuatro inversores sitúan el final de la crisis dentro de tres años, según una encuesta elaborada por JP Morgan Stanley Asset Management, en la que se pone de manifiesto que la confianza de los inversores españoles acumula valores positivos por cuarto trimestre consecutivo.

AUOTONOMÍAS Y AYUNTAMIENTOS PODRÁN FINANCIERASE AL MISMO COSTE QUE EL TESORO

El ministro de Hacienda ha anunciado que el Gobierno está diseñando la forma en que comunidades y ayuntamientos podrán financiarse “sin sobrecoste” y con las mismas condiciones de financiación del Tesoro Público.

EL DÉFICIT PÚBLICO BAJA EL 7% HASTA AGOSTO

El déficit consolidado de la Administración Central, comunidades autónomas y Seguridad Social sumó 45.390 millones de euros hasta agosto, tras reducirse el 7% con respecto al mismo periodo de 2013, y se situó en el 4,26% del PIB.

BBVA VE INALCANZABLE PARA ESPAÑA EL OBJETIVO DE EMPLEO DE LA ESTRATEGIA DE EUROPA 2020

BBVA Research, el servicio de estudios de la entidad financiera, considera “inalcanzable” para España el objetivo de empleo fijado en la Estrategia Europa 2020, que preveía alcanzar una tasa de ocupación del 75% en las personas entre 20 y 64 años dentro de un lustro.

LA SITUACIÓN ACTUAL DE EUROPA

EL RIESGO DE QUE LA ZONA EURO ENTRE DE NUEVO EN RECESIÓN ES DEL 40%, SEGÚN EL FMI

La directora gerente del FMI ha advertido de que hay alrededor de un 40 % de posibilidades de que la zona euro vuelva a entrar en recesión. Lagarde hizo ese comentario tras rebajar en julio pasado las previsiones para la región a 0,8% en 2014.

FRANCIA DESAFÍA A EUROPA RETRASANDO EN DOS AÑOS LA REDUCCIÓN DEL DÉFICIT PÚBLICO PACTADO

El ministro de Finanzas galo presentó el proyecto de ley de Presupuesto para 2015, que contempla un recorte del gasto público de 21.000 millones de euros para el próximo ejercicio, pero asume que ello no permitirá a Francia ajustar su déficit a las exigencias de la Unión Europea.

ALEMANIA RECORTA SUS PREVISIONES DE CRECIMIENTO PARA 2014 Y 2015

El Gobierno alemán revisará significativamente a la baja sus previsiones de crecimiento para este año y el siguiente, que dará a conocer la próxima semana. Se prevé que el avance del PIB ronde el 1,25% en ambos ejercicios.

UCRANIA PIDE 2.000 MILLONES DE EUROS A LA UE PARA PODER PAGAR EL GAS RUSO

Ucrania ha solicitado a la Comisión Europea un préstamo de 2.000 millones de euros para pagar las importaciones de gas ruso y desbloquear el conflicto con Moscú, que provocó el corte de suministro hacia Kiev este verano

ECONOMISTAS ALEMANES PIDEN QUE EL BCE NO PUEDA COMPRAR DEUDA EN EL MERCADO SECUNDARIO

El economista alemán y presidente del Ifo, Hans-Werner Sinn, cree que el Banco Central Europeo debe acabar con el programa ‘Outright Monetary Transaction’ (OMT) a través del cual, el BCE puede comprar deuda soberana de los Estados en problemas en el mercado secundario.

LA SITUACIÓN ACTUAL EN OTROS PAÍSES

LA TASA DE PARO DE EEUU CAE AL 5,9%, SU NIVEL MÁS BAJO EN SEIS AÑOS

La primera economía del mundo ha creado 248.000 empleos en septiembre, según los datos del Departamento de Trabajo. Esta cifra está por encima de los 220.000 puestos de trabajo que esperaba Wall Street. Además, la tasa de paro ha caído del 6,1% al 5,9%, su nivel más bajo en seis años.

CHINA CRECE AL RITMO MÁS LENTO DESDE LA CRISIS FINANCIERA

En el tercer trimestre del año pasado, la economía de China creció al ritmo más lento desde la crisis financiera global. De hecho, va camino de registrar la peor evolución anual desde 1990, cuando el país estuvo sometido a sanciones de la comunidad internacional a raíz de la masacre de la plaza de Tiananmen.

Riesgo de crédito

LA MOROSIDAD DE LA BANCA ESPAÑOLA CRECE EN AGOSTO AL 13,25%

Segundo mes con subidas de la morosidad de la banca. Este indicador se ha incrementado agosto y ha alcanzado el 13,25%. De acuerdo con estos datos provisionales, los créditos dudosos acumulados en el sistema financiero español a finales de agosto se elevaban a 184.308 millones de euros, apenas 212 millones de euros menos que un mes antes.

LA BANCA HARÁ UN RATING A LAS PYMES QUE QUIERAN RENOVAR SUS PRÉSTAMOS

La ley de Fomento de Financiación Empresarial establece la obligación para las entidades de crédito de avisar al menos con un período de tres meses a las pymes cuya financiación vaya a ser cancelada o reducida en un 35% o más.

LOS CÁLCULOS DEL BCE REBAJAN LA TASA DE MOROSIDAD DE LA BANCA ESPAÑOLA

Las altas tasas de morosidad de la banca española alcanzadas en los últimos años se relajan considerablemente con los cálculos que realiza el BCE. BBVA, Santander y Bankinter se sitúan en la mitad de la tabla de los bancos europeos, con algo más del 4%. Cajamar y Popular están en la parte alta, con más del 14%.

Riesgo de mercado

CLAVES PARA APROVECHAR EN BOLSA LA FORTALEZA DEL DÓLAR

Si a principios de mayo el euro se intercambiaba en torno a 1,4 dólares, el pasado 3 de octubre registró su nivel más bajo en 26 meses, en los 1,25 dólares. Valores como Grifols, Viscofan, BBVA, Acerinox y Técnicas Reunidas pueden sacar partido en Bolsa a los movimientos de las divisas.

CÓDIGO PARA INVERTIR SIN EQUÍVOCOS CON EL SEMÁFORO DE LA CNMV

La CNMV ha tomado la iniciativa a nivel nacional, como la obligación de que el pequeño inversor firme de su puño y letra que asume el riesgo de un producto complejo incluso cuando se le ha advertido en el banco fehacientemente de ello.

ANÁLISIS DE LOS DIVIDENDOS DE LA BANCA TRAS LOS TEST DE ESTRÉS

Pese a la confianza mostrada por el BCE en que la prueba sirva para reactivar el crédito, ni los analistas ni los propios bancos auguran un impulso a la financiación a raíz de la prueba. Y tampoco prevén un cambio en cuanto a la actual política de dividendos de las entidades.

CINCO FILOSOFÍAS DE INVERSIÓN Y UN OBJETIVO: LA RENTABILIDAD

El entorno de los mercados dificulta cada vez más la búsqueda de rentabilidad. Aunque las perspectivas para la Bolsa siguen siendo positivas, la mayor volatilidad en los mercados obliga a afinar cada vez más en la selección de las carteras para el próximo año.

Riesgo operacional

JPMORGAN PAGARÁ 61 MILLONES POR MANIPULAR EL LIBOR

La Comisión Europea ha anunciado que ha impuesto una multa de 61,67 millones de euros al banco estadounidense JP Morgan por haber participado en una operación ilícita que buscaba influir en el tipo de interés líbor sobre el franco suizo entre 2008 y 2009.

LAS OPERACIONES IRREGULARES GENERARON UN AGUJERO DE 2.600 MILLONES EN LAS CAJAS RESCATADAS

El ministro de Economía ha cifrado en 2.600 millones de euros el quebranto económico producido por las 42 operaciones potencialmente irregulares analizadas en las entidades con ayudas públicas. El FROB está personado en 19 causas penales.

BBVA PAGA 54 MILLONES AL FISCO PARA ZANJAR SUS PRIMAS ÚNICAS

Veinticinco años después de estallar, BBVA ha puesto punto final a su litigio con Hacienda por la fiscalidad de los seguros conocidos como primas únicas. El banco ha pagado 53,69 millones de euros a la Agencia Tributaria.

EL FROB PODRÍA RECLAMAR 15,25 MILLONES DE LAS TARJETAS “OPACAS” DE CAJA MADRID

El FROB cree que sí está legitimado, junto a BFA y Bankia, para reclamar los 15,25 millones que 86 altos cargos de Caja Madrid gastaron con sus tarjetas de crédito “opacas”, ya que el grupo resultante recibió una abultada ayuda pública que podría haber sido menor de no haber existido estos cargos.

Riesgo de tipo de interés y de liquidez

DRAGHI DA LUZ VERDE PARA QUE EL BCE COMPRE ACTIVOS DEL SECTOR PRIVADO

El Banco Central Europeo ha anunciado que empezaría a comprar activos del sector privado a en el mes de octubre, con el fin de reactivar el crédito en la eurozona y conjurar el riesgo de deflación.

LA LISTA DE LA COMPRA DEL BCE SIGUE CRECIENDO

El Banco Central ha sido cauteloso y no ha descartado más medidas de estímulo aparte de las ya anunciadas, como la compra de bonos bancarios garantizados y de valores respaldados por activos.

LA FED RETIRA LOS ESTÍMULOS PERO MANTENDRÁ LOS TIPOS A CERO

Como se esperaba, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal estadounidense ha acordado dejar de comprar deuda soberana estadounidense y títulos hipotecarios. Con esta decisión, el banco central estadounidense pone punto final al programa de estímulos que comenzó en septiembre de 2012.

ES POSIBLE QUE EL EURIBOR LLEGUE AL 0%

El inesperado recorte de los tipos de interés al 0,05% en septiembre ha dibujado un nuevo escenario para el euríbor. El índice ha emprendido una renovada tendencia bajista que podría llevarle a niveles cercanos a cero a finales de este año, según las nuevas previsiones del mercado.

CAIXABANK TIENE EL 30% DE LAS CÉDULAS QUE PUEDE COMPRAR EL BCE EN ESPAÑA

El Banco Central Europeo ha vuelto a la carga esta semana con un programa que ya ha empleado en dos ocasiones: el de compras de cédulas hipotecarias, es decir, de títulos emitidos por entidades financieras que, a diferencia de otro tipo de deuda, cuenta con el respaldo adicional de la cartera hipotecaria del banco.

Otros riesgos

LA BANCA HACE CAJA CON LAS DESINVERSIONES

En tan sólo nueve meses, los bancos españoles han vendido activos por casi 10.000 millones de euros sólo contando las principales operaciones. Inmobiliarias, seguros, participaciones industriales, carteras crediticias… todo vale para adelgazar balance y hacer caja.

EL GOBIERNO ACUSA A DELOITTE DE OCULTAR LOS RIESGOS EN LA SALIDA A BOLSA DE BANKIA

El ICAC asegura en un informe remitido el pasado día 26 de septiembre al juzgado de instrucción número 4 de la Audiencia Nacional, que la auditora había reflejado en documentos internos “la agravación del riesgo” en la OPV de Bankia y, pese a ello, no hizo nada al respecto.

BBVA Y SANTANDER, ENTRE LOS TRES BANCOS EUROPEOS QUE MEJOR AGUANTARÍAN OTRA CRISIS

Los dos grandes bancos españoles, Santander y BBVA, acompañados por el holandés ING, lideran el ránking de entidades sistémicas que más pueden resistir a una nueva crisis, que materializara el improbable escenario adverso planteado por el BCE en los stress test.

Riesgos de empresas no financieras

LOS SUPERVISORES AVANZAN EN LA HOJA DE RUTA PARA LA RESOLUCIÓN ORDENADA DE ASEGURADORAS SISTÉMICAS

La crisis financiera colocó en el ojo del huracán a los bancos, pero la reacción de las autoridades para evitar una nueva debacle también ha alcanzado a las aseguradoras, sobre las que los reguladores también están reforzando la vigilancia. Y con esa voluntad se siguen dando pasos adelante, por más que el seguro trate de hacer valer las diferencias que lo separan de la banca.

Y LAS ASEGURADORAS EUROPEAS ARREMETEN CONTRA EL EXCESO DE REGULACIÓN

Las aseguradoras no son bancos. Y sobre esa diferencia pivota una de las más insistentes reivindicaciones del seguro, que el sector traslada cada vez que tiene ocasión: la regulación posterior a la grave crisis financiera, y cuyo objetivo es evitar una nueva debacle en cadena, no está justificada en su caso.

FACEBOOK LOGRA LA AUTORIZACIÓN DE BRUSELAS PARA COMPRAR WHATSAPP

La Comisión Europea ha autorizado sin condiciones la compra de la empresa de mensajería instantánea WhatsApp por parte de la compañía Facebook -una operación valorada en 19.000 millones de dólares (15.040 millones de euros)- al considerar que no plantea problemas de competencia.

TELEFÓNICA VOLVERÁ A PUGNAR POR EL LIDERATO EUROPEO DE TELECOS POR INGRESOS

Las adquisiciones de la alemana E-Plus, ya cerrada, y de la brasileña GVT, en proceso de culminación, provocará un impacto de trascendencia al perímetro de consolidación de Telefónica.

ZARA SE ABRE A MILLONES DE CLIENTES CON SU ESTRENO EN TMALL, DE ALIBABA

Zara, buque insignia del grupo Inditex, ha comenzado a vender en el centro comercial chino virtual Tmall, del gigante del comercio electrónico Alibaba. La apuesta por esta plataforma de venta online multiplica las posibilidades de venta de la compañía en el gigante asiático.

Curiosidades

WALT DISNEY RESCATA EURODISNEY CON UN PLAN DE RECAPITALIZACIÓN DE 1.000 MILLONES

Eurodisney, la compañía que explota el conocido complejo turístico de las afueras de París, necesita una recapitalización de 1.000 millones de euros con el objetivo de reducir la deuda. La compañía ya perdió 103,6 millones durante el primer semestre del año.

BANKIA Y CAIXABANK, LOS BANCOS QUE MÁS GANAN EN ESPAÑA

El ránking de beneficios de los bancos españoles ha cambiado en el último año. BFA Bankia mantiene el liderazgo, pero La Caixa, matriz de CaixaBank, arrebata el segundo lugar a BBVA.

UN TÚNEL QUE UNA ESPAÑA Y MARRUECOS: UN PROYECTO ESTRATÉGICO PARA EL GOBIERNO

El proyecto de enlace fijo entre España y Marruecos a través de la construcción de un túnel bajo el Estrecho de Gibraltar será a partir de ahora objeto de seguimiento semestral por parte de los ministros de Transporte del Mediterráneo Occidental.